Perspectivas Advisor congratula-se com contribuições convidado. As opiniões aqui apresentadas não representam necessariamente as Perspectivas do Conselheiro. Os prêmios Nobel proeminentes em economia apontam frequentemente para um grande corpo de evidência que apóia a Hipótese de Mercado Eficiente (EMH), que afirma que ninguém pode bater os mercados a longo prazo. Muitos renomados especialistas financeiros afirmam ainda que o investimento passivo em um índice diversificado como o SampP500 é a única maneira sensata de gerenciar o dinheiro. Respeito as suas opiniões mas não consigo verificar as suas reivindicações. Examinando as evidências, eu mostro que o sistema de média móvel Crossover (MAC) oferece um perfil de risco-retorno superior para uma estratégia de compra e retenção. Eu testei a forma mais simples de investimento ativo, o sistema MAC, contra uma abordagem buy-and-hold sobre o índice de retorno total SampP500 de janeiro de 1871 a abril de 2009. Sem mineração de dados ou otimização de sistemas, de modo que qualquer pessoa analisando o mesmo banco de dados SampP500 Teria tomado as mesmas decisões de investimento, este sistema básico de tendências segue os mercados. Como se atreve a desafiar a Canon de Finanças com tal heresia como lsquobeating os marketsrsquo os especialistas são certeza de responder. Eu devo ter encontrado o Santo Graal, ou então a lógica de compra e retenção é falha. Antes de continuar, deixe-me recapitular minhas descobertas chave na Parte 1. Eu testei diferentes comprimentos de média móvel de 2 meses para 23 meses. Comparando os resultados do melhor da classe (6 meses) com o pior da classe (23 meses) com os do benchmark buy-and-hold, posso fazer uma avaliação objetiva do sistema MAC como um todo em relação a Os mercados. As performances de MAC que batem os benchmarks buy-and-hold estão em verde aqueles que donrsquot estão em vermelho. CAGR é a taxa de crescimento anual composta. Terminal Equity Value é o quanto 1 investido em janeiro de 1871 cresceria até o final de abril de 2009. Retorno ajustado ao risco é o retorno médio anualizado mensal dividido pelo desvio padrão dos retornos anualizados. Drawdown é o declínio percentual no valor patrimonial de seu pico recente. Rendimento agregado versus desempenho periódico A tabela acima compara o desempenho agregado ao longo de 138 anos. Mas os resultados agregados não são a única informação pertinente ao investimento. Você quer saber o desempenho periódico também. Por exemplo, como é que os sistemas de desempenho durante os mercados de urso Quantas vezes e como brutalmente os mercados se voltam contra você quando os sistemas lhe disse para ficar o curso Quais foram as performances mensais, anuais e decrescentes Bears riscos de mercado Letrsquos primeiro descobrir qual sistema Protege-nos melhor da ira dos mercados de urso. Três curvas de crescimento são mostradas na Figura 1. O vermelho é o benchmark buy-and-hold. Os MACs de 6 e 23 meses são mostrados pela curva azul e verde, respectivamente. Cada curva representa como um investimento inicial cresce ao longo do tempo. É preferida uma curva suave e ascendente. Todos os três investidores investiram 1 no índice de retorno total SampP500 em janeiro de 1871. O buy-and-holder reinvestiu seus dividendos em todos os momentos. Os dois investidores ativos reinvestiram dividendos somente quando o índice SampP500 estava acima de sua média móvel, mas de outra forma mantiveram os rendimentos em dinheiro sem juros. A Figura 1 não só mostra qual investimento ganha a corrida na acumulação de riqueza (MAC de 6 meses), mas também ilustra graficamente como os três sistemas se desenvolvem em mercados históricos de baixa renda. MACs wonrsquot você sair em cada pico de mercado, mas eles teriam preservado alguns ndash se não mais ndash de sua riqueza acumulada. Em contrapartida, os conselheiros passivos entregavam de bom grado os seus clientes a dinheiro suado para cada urso com fome que encontraram Pior, quando um investidor passivo percebe que um urso está comendo seu almoço, sua estratégia pede para ele não fazer nada para tentar estancar a sua Perdas, a menos que ele perca o marketrsquos rebote. Dont rir Isso é os peritos passivos Perder a lógica Riscos de exposição de mercado A exposição de mercado cheia é ndash arriscado mesmo durante ndash de mercados de touro porque aumenta o risco de rebaixamento. Há uma diferença material entre a perda real ea redução. Perda real é dolorosa, mas o processo de cura começa assim que o investidor percebe a perda. Drawdown, por outro lado, é como uma ferida aberta. Representa a dor de segurar estoques quando os mercados se voltam contra nós. A dor continua a crescer com cada queda de preço adicional. A exposição a mercados incertos e hostis é mais prejudicial para a saúde mental dos investidores que a perda real para as carteiras. Tanto a duração como a magnitude da redução para os dois sistemas MAC são mostradas na Figura 2. As listras azuis são o MAC de 6 meses eo verde são os 23 meses. As reduções médias para os dois sistemas são 2 e 4 por cento, respectivamente. Drawdowns de mais de dez por cento eram raros durante o período de 138 anos. Em comparação, a redução média do buy-and-hold sistema foi um doloroso 26 por cento. A Figura 2 mostra que o sistema MAC nunca expor os investidores a um mercado hostil por mais de alguns meses de cada vez. Pelo contrário, compradores e detentores poderiam estar submersos por mais de dez ou mesmo vinte e cinco anos antes do ponto de equilíbrio, como mostra a Figura 5 no meu artigo. A angústia mental do sofrimento em um ambiente de mercado hostil por um período tão prolongado de tempo é inimaginável. Os investimentos ativos oferecem riscos de exposição de mercado muito menores do que a abordagem buy-and-hold, tanto em magnitude como em duração de retirada. Qual campo você prefere participar Compensações anuais de desempenho Markowitzrsquos Efficient Frontier é uma maneira instrutiva de comparar o desempenho mensal porque mostra as compensações risco-recompensa em um único diagrama. A Figura 3 mostra retornos mensais anualizados (recompensa) versus desvios padrão dos retornos mensais anualizados (risco). Para manter o gráfico legível, eu mostro somente o MAC de 6 meses (quadrados verdes) contra o benchmark buy-and-hold (quadrados vermelhos). A Fronteira Eficiente situa-se na parte superior esquerda do gráfico onde reside a maioria dos quadrados verdes. Isto significa que os retornos anuais de MACrsquos são geralmente mais altos do que aqueles de buy-and-hold no mesmo nível de risco. As porções indesejáveis do gráfico (inferior e direito) são ocupadas principalmente por quadrados vermelhos. Todos exceto um dos anos de volatilidade extremamente alta estão em vermelho. Se Markowitz favorecer investimentos na Efficient Frontier. Então ele certamente preferiria o sistema MAC para a abordagem buy-and-hold. A Teoria da Carteira Moderna exige uma correlação absoluta entre retorno e risco. Portanto, qualquer investimento que ofereça altos retornos com baixos riscos deve ser falho. Pelo contrário, a Modern Portfolio Theory não postula que os elevados riscos intrínsecos são uma característica inerente aos investimentos de alto retorno. Em vez disso, ele simplesmente aponta que os investidores racionais, logicamente, pedirão prêmio de risco adicional para compensar o risco extra que estão tomando. O desempenho do sistema MAC é teoricamente sólido. Com base nos compromissos de risco e retorno apresentados na Figura 3. Nenhum investidor racional iria subscrever o regime de compra e detenção, uma vez que não oferece prémios de risco adequados para compensar as suas enormes volatilidades. Comparações mensais de desempenho As comparações mensais de desempenho entre o MAC eo método buy-and-hold são melhor ilustradas com um histograma. Novamente, eu mostro somente o MAC de 6 meses para manter o gráfico legível. O eixo horizontal na Figura 4 mostra diferentes incrementos de variação percentual mensal. O eixo vertical tabula o número de ocorrências de cada um desses incrementos em 1.659 meses. No lado do retorno positivo da distribuição, os quadrados verdes capturam todos os meses vencedores dos mercados, incluindo alguns rallys excepcionalmente fortes de 10 a 30 por cento. Quando os mercados estão otimistas, o sistema MAC não perde os melhores meses. No lado do negativo-retorno, há um intervalo considerável entre os dois sistemas. O sistema MAC é capaz de elegantemente evitar os mercados durante a maioria dos meses perdedores. Os rendimentos de todos estes meses maus são mantidos com segurança no dinheiro como refletido pelo único quadrado verde que flutua no muito parte superior do eixo vertical. Muitos triângulos vermelhos sofrem pior que perdas de quinze por cento, enquanto quadrados verdes raramente incorrem em perdas de mais de cinco por cento. A Figura 4 ilustra graficamente como o sistema MAC de 6 meses bate os mercados. Não há conto de fadas se um sistema pode evitar consistentemente os perdedores, mas ficar com os vencedores 1.659 vezes ao longo de 138 anos. Santo Graal ou conto de fadas Eu não estou tentando persuadir ninguém que o sistema MAC é o Santo Graal. Na verdade, descobri as limitações de MACrsquos ao avaliar suas performances decadenciais, que discutirei na Parte 3. Fique atento O que tentei transmitir é que todas as reivindicações devem ser tratadas como hipóteses até serem comprovadas por evidências objetivas - até mesmo uma afirmação como sagrada Como a eminente doutrina passiva de investimento. Talvez o princípio de investimento de buy-and-hold geralmente aceito seja somente um conto de fadas Theodore Wong graduou-se do MIT com um grau de BSEE e de MSEE. Ele foi Gerente Geral de várias empresas Fortune-500 projetando sensores para aplicações de satélite e militares. Ele começou uma empresa de alta tecnologia através de um LBO em parceria com uma empresa de private equity. Ele agora consulta sobre as melhores práticas de gestão e investimento. Enquanto estudava para o MBA, descobriu que sua verdadeira paixão era na pesquisa de investimentos. Ele combina análise de engenharia com modelagem econométrica para melhorar a análise quantitativa do investimento. Ele busca retornos absolutos pela gestão ativa de riscos, tanto nos mercados de alta quanto de baixa. A compra e manutenção de um portfólio diversificado funciona bem durante os bons momentos, mas fica aquém quando classes de ativos supostamente não correlacionadas caem em uníssono em mercados de baixa. O sistema de Crossover Médio Móvel (MAC) de 10 meses é um candidato sólido, uma vez que evitou dois mercados de baixa recente em 2000 e 2008. Mas ele funcionou em mercados de baixa anteriores É de 10 meses a Comprimento ideal Vamos examinar a evidência histórica para descobrir se MAC é o Santo Graal ou apenas um conto de fadas. Os engenheiros elétricos rotineiramente usam a média móvel como um filtro passa-baixa em processamento de sinal analógico e digital. Bloqueia perturbações transitórias da entrada e só permite que os sinais do núcleo passem, daí o termo filtro passa-baixa. Perturbação transitória é um nome de fantasia para o ruído popcorn de curta duração que obscurece o sinal subjacente. Picos aleatórios em um sinal de outro modo suave são indesejáveis. Podemos reduzir a amplitude desses picos ruidosos, calculando a média dos valores dos pontos de dados vizinhos em ambos os lados do pico. A Figura 1 mostra como a saída filtrada acompanha de perto o sinal original, mas os picos indesejados são atenuados. O grau de supressão de ruído depende do número de pontos utilizados na média. Quanto mais longo for o período de média, mais suave será a saída. Como não podemos prever quando aparecerão picos aleatórios, deslizaremos o bloco de filtro em todo o fluxo de dados do início ao fim. O termo média móvel literalmente descreve esta função. Como engenheiro, eu sempre fui cético quanto à forma como os técnicos de mercado de ações traçam as curvas de MA. Tradicionalmente, os engenheiros alinham o ponto médio da curva MA com o centro da curva de dados original. Desta forma, a curva MA é centrada em relação à série temporal original, como mostrado pela curva vermelha na Figura 2. Os técnicos, por outro lado, deslocam o fim da curva MA para coincidir com o ponto de preço mais recente, como mostrado pela curva azul na Figura 2. O desfasamento entre a curva de dados original e a curva MA deslocada criada por esta convenção de traçado peculiar é o núcleo do sistema MAC. Sem deslocar o MA, não há atraso. Sem o lag, não há crossover. O sistema Crossover de média móvel MAC é o sistema de negociação mais simples e provavelmente o mais antigo. Você compra quando o preço sobe acima de sua média móvel, e você vende quando cai abaixo. Embora existam várias formas de médias móveis, eu prefiro a Média Móvel Exponencial (EMA) para a Média Móvel Simples (SMA), porque EMA dá um atraso ligeiramente menor. Para manter as coisas simples, eu fiz três suposições: Todos os lucros após as vendas são mantidos em dinheiro sem juros. Sem taxas de transação. Sem impostos. A primeira suposição penaliza MAC em favor de buy-and-hold. Os recursos do estacionamento em Bilhetes do Tesouraria obscureceriam o foco central de meu estudo porque as taxas de interesse a curto prazo variaram extensamente ao longo da história. A segunda suposição tem um pequeno viés positivo em relação ao MAC. Mas as taxas sobre fundos de índice e ETFs (que eu assumo, para o propósito da minha análise, foram em torno desde a Guerra Civil) são inferiores a 10 pontos base e não afetará significativamente meus resultados. Eu excluo efeitos fiscais por várias razões. Primeiro, as taxas de imposto variam com os níveis de renda. Em segundo lugar, as taxas de imposto marginais superiores mudaram dramaticamente nos últimos 138 anos, de menos de dez por cento antes de 1910 para acima de noventa por cento na década de 1950. Terceiro, buy-and-holders não estão isentos de pagamentos de imposto de imposto são meramente adiada. Quando eles finalmente vendem suas participações, seus ganhos cumulativos inteiros serão tributados. Ignorar os impostos é um compromisso equilibrado, e não dá ao sistema MAC uma vantagem injusta. Vou revisitar a taxa e suposições fiscais após a apresentação dos meus resultados. Para comparar o desempenho entre MAC e buy-and-hold, usei as Taxas Anuais de Crescimento Composto (CAGRs) e 138 anos de dados mensais para o índice de retorno total SampP500 (com reinvestimento de dividendos) De 1871 a 2009. Examinei uma ampla gama de comprimentos de MA, de dois a vinte e três meses. O benchmark buy-and-hold retornou 8,6% durante este período, e é representado pela barra vermelha na Figura 2. As barras verdes representam os CAGRs para diferentes comprimentos de média móvel. CAGRs abaixo de 11 meses consistentemente bater buy-and-hold. Acima disso, eles alcançam rendimentos decrescentes. A curva quase em forma de sino sugere que a distribuição não é aleatória. A Figura 4 fornece suporte ainda mais convincente para o sistema MAC. Calculei os retornos ajustados ao risco usando a razão entre CAGR e seu desvio padrão, medido mensalmente de janeiro de 1871 a abril de 2009. O desvio padrão dos retornos é uma medida de risco geralmente aceita. Por esta definição, o sistema MAC bate mãos buy-and-hold para baixo em todos os comprimentos de MA. A estabilidade no desempenho de retorno ajustado ao risco e sua insensibilidade à duração do MA mostram que o MAC é um sistema robusto. O desvio padrão trata tanto a volatilidade ascendente quanto a baixa como risco. A julgar pela ausência dos melhores dias argumento buy-and-holders abraço, eu presumo que eles não consideram volatilidade upside como risco - apenas volatilidade de baixa. Uma medida mais relevante do risco de queda é a redução de capital. Drawdown é a redução percentual do pico de capital mais recente. Existem duas maneiras de avaliar drawdown: redução média e redução máxima. As Figuras 5 e 6 mostram, respectivamente, os resultados dos dois métodos. Se você não vê os aumentos de preço como perigosos e considerar apenas o preço mergulha como arriscado, então você certamente não vai cuidar da abordagem buy-and-hold. Buy-and-hold oferece um colapso máximo negativo de 85%, cortesia do Super Crash do pico de 1929 até o vale de 1932. Mesmo o drawdown médio é um negativo doloroso 26 por cento. Em comparação, a retirada máxima para MAC é apenas negativo 15 por cento eo drawdown médio não é pior do que negativo 4 por cento. Eu ignorei tanto os custos de transação e impostos, então agora vamos verificar essas suposições. A Figura 7 mostra o número de negócios de ida e volta (de compra para venda) para os diferentes comprimentos de MA. A média é de 0,38 negócios por ano, ou uma ida e volta a cada 2,6 anos. Mesmo com o MA de 2 meses, o MAC gera apenas 0,9 viagens de ida e volta por ano, ou um período de espera de 1,1 anos. A baixa freqüência de negociação do MAC não só mantém os custos de transação baixos, como também reduz as taxas de imposto das taxas de juros ordinárias para as taxas de ganho de capital de longo prazo. Descobrimos o Santo Graal Com base no desempenho agregado ao longo de todo o período de 138 anos, o sistema MAC supera o buy-and-hold tanto no desempenho abosulte quanto no retorno ajustado ao risco. Temos realmente encontrado o Santo Graal que funciona para todas as estações Para descobrir, fique atento para a Parte 2, em que eu examinar MAC e buy-and-hold em uma base mensal e por década para ver como eles se comparam em todos os touro e urso Mercados desde 1871. Navegação de navegação Pensamentos em Destaque AVISO LEGAL: As informações apresentadas neste site são apenas para fins de pesquisa e educacionais e não constituem uma solicitação para a compra ou venda de quaisquer valores mobiliários. Expressões usadas como Compra, Venda, Bullish ou Bearish, etc. são notações de pesquisa e não devem ser consideradas como recomendações de investimento. A TTSW Advisory não pode garantir a correção dos resultados da pesquisa nem a precisão das fontes de dados utilizadas. Não se pode presumir que as performances passadas dos back-testing prevalecerão no futuro. Qualquer pessoa que utilize o conteúdo deste website o faz exclusivamente por sua conta e risco. A TTSW Advisory não terá qualquer responsabilidade em relação a isso. Os principais prêmios Nobel de Economia apontam muitas vezes para um grande número de evidências que apóiam a Hipótese de Mercado Eficiente (EMH), que afirma que ninguém pode vencer os mercados no longo prazo. Muitos renomados especialistas financeiros afirmam ainda que o investimento passivo em um índice diversificado como o SampP500 é a única maneira sensata de gerenciar o dinheiro. Respeito as suas opiniões mas não consigo verificar as suas reivindicações. Examinando as evidências, eu mostro que o sistema de média móvel Crossover (MAC) oferece um perfil de risco-retorno superior a uma estratégia de compra e retenção. Eu testei a forma mais simples de investimento ativo, o sistema MAC, contra uma abordagem buy-and-hold sobre o índice de retorno total SampP500 de janeiro de 1871 a abril de 2009. Sem mineração de dados ou otimização de sistemas, de modo que qualquer pessoa analisando o mesmo banco de dados SampP500 Teria tomado as mesmas decisões de investimento, este sistema básico de tendências segue os mercados. Como se atreve a desafiar a Canon de Finanças com tal heresia como bater os mercados os especialistas são certeza de responder. Devo ter encontrado o Santo Graal, ou então a lógica de compra e retenção é falha. Antes de continuar, deixe-me recapitular as minhas principais conclusões na Parte 1. Eu testei diferentes comprimentos de média móvel de 2 meses para 23 meses. Comparando os resultados do melhor da classe (6 meses) com o pior da classe (23 meses) com os do benchmark buy-and-hold, posso fazer uma avaliação objetiva do sistema MAC como um todo em relação a Os mercados. As performances de MAC que batem os benchmarks buy-and-hold estão em verde aqueles que não estão em vermelho. CAGR é a taxa de crescimento anual composta. Terminal Equity Value é o quanto 1 investido em janeiro de 1871 cresceria até o final de abril de 2009. Retorno ajustado ao risco é o retorno médio anualizado mensal dividido pelo desvio padrão dos retornos anualizados. Drawdown é o declínio percentual no valor patrimonial de seu pico recente. Rendimento agregado versus desempenho periódico A tabela acima compara o desempenho agregado ao longo de 138 anos. Mas os resultados agregados não são a única informação pertinente ao investimento. Você quer saber o desempenho periódico também. Por exemplo, como funcionaram os sistemas durante os mercados de ursos Quantas vezes e quão brutalmente os mercados se voltaram contra você quando os sistemas lhe disseram para permanecer no curso Quais foram as performances mensais, anuais e decadenciais Vamos descobrir primeiro qual sistema nos protege melhor Da ira dos mercados de ursos. Três curvas de crescimento são mostradas na Figura 1. O vermelho é o benchmark buy-and-hold. Os MACs de 6 e 23 meses são mostrados pela curva azul e verde, respectivamente. Cada curva representa como um investimento inicial cresce ao longo do tempo. É preferida uma curva suave e ascendente. Todos os três investidores investiram 1 no índice de retorno total SampP500 em janeiro de 1871. O buy-and-holder reinvestiu seus dividendos em todos os momentos. Os dois investidores ativos reinvestiram dividendos somente quando o índice SampP500 estava acima de sua média móvel, mas de outra forma mantiveram os rendimentos em dinheiro sem juros. A Figura 1 não só mostra qual investimento ganha a corrida em acumulação de riqueza (MAC de 6 meses), mas também ilustra graficamente como os três sistemas se desenvolvem em mercados históricos de baixa renda. MACs costuma levá-lo para fora em cada pico de mercado, mas eles teriam preservado alguns se não a maioria de sua riqueza acumulada. Em contrapartida, os conselheiros passivos entregavam voluntariamente seus clientes dinheiro suado a cada urso com fome que encontraram Pior, quando um investidor passivo percebe que um urso está comendo seu almoço, sua estratégia chama-o para não fazer nada para tentar stanch seu Perdas, para que ele perca a recuperação dos mercados. Dont rir Isso é os peritos passivos Perder a lógica Riscos de exposição de mercado Exposição de mercado total é arriscado, mesmo durante os mercados de touro porque aumenta o risco de redução. Há uma diferença material entre a perda real ea redução. Perda real é dolorosa, mas o processo de cura começa assim que o investidor percebe a perda. Drawdown, por outro lado, é como uma ferida aberta. Representa a dor de segurar estoques quando os mercados se voltam contra nós. A dor continua a crescer com cada queda de preço adicional. A exposição a mercados incertos e hostis é mais prejudicial para a saúde mental dos investidores do que a perda real é para suas carteiras. Tanto a duração como a magnitude da redução para os dois sistemas MAC são mostradas na Figura 2. As listras azuis são o MAC de 6 meses eo verde são os 23 meses. As reduções médias para os dois sistemas são 2 e 4 por cento, respectivamente. Drawdowns de mais de dez por cento eram raros durante o período de 138 anos. Em comparação, a redução média do buy-and-hold sistema foi um doloroso 26 por cento. A Figura 2 mostra que o sistema MAC nunca expor os investidores a um mercado hostil por mais de alguns meses de cada vez. Pelo contrário, compradores e detentores poderiam estar debaixo de água por mais de dez ou mesmo vinte e cinco anos antes do ponto de equilíbrio, como mostrado na Figura 5 no meu artigo que faltava. A angústia mental do sofrimento em um ambiente de mercado hostil por um período tão prolongado de tempo é inimaginável. Os investimentos ativos oferecem riscos de exposição de mercado muito menores do que a abordagem buy-and-hold, tanto em magnitude como em duração de retirada. Em qual campo você preferiria participar? Compensações de desempenho anuais A Markowitzs Efficient Frontier é uma maneira instrutiva de comparar o desempenho mensal porque mostra compromissos risco-recompensa em um único diagrama. A Figura 3 mostra retornos mensais anualizados (recompensa) versus desvios padrão dos retornos mensais anualizados (risco). Para manter o gráfico legível, eu mostro somente o MAC de 6 meses (quadrados verdes) contra o benchmark buy-and-hold (quadrados vermelhos). A Fronteira Eficiente situa-se na parte superior esquerda do gráfico onde reside a maioria dos quadrados verdes. Isso significa que os retornos anuais dos MACs são geralmente mais altos do que os de buy-and-hold no mesmo nível de risco. As porções indesejáveis do gráfico (inferior e direito) são ocupadas principalmente por quadrados vermelhos. Todos exceto um dos anos de volatilidade extremamente alta estão em vermelho. Se Markowitz favorecer investimentos na Efficient Frontier. Então ele certamente preferiria o sistema MAC para a abordagem buy-and-hold. A teoria da carteira moderna doesnt exigem correlações absolutas entre retorno e risco Portanto, qualquer investimento oferecendo altos retornos com baixos riscos deve ser falho. Pelo contrário, a Modern Portfolio Theory não postula que os elevados riscos intrínsecos são uma característica inerente aos investimentos de alto retorno. Em vez disso, ele simplesmente aponta que os investidores racionais, logicamente, pedirão prêmio de risco adicional para compensar o risco extra que estão tomando. O desempenho do sistema MAC é teoricamente sólido. Com base nos compromissos de risco e retorno apresentados na Figura 3. Nenhum investidor racional iria subscrever o regime de compra e detenção, uma vez que não oferece prémios de risco adequados para compensar as suas enormes volatilidades. Comparações mensais de desempenho As comparações mensais de desempenho entre o MAC e o método buy-and-hold são melhor ilustradas com um histograma. Novamente, eu mostro somente o MAC de 6 meses para manter o gráfico legível. O eixo horizontal na Figura 4 mostra diferentes incrementos de variação percentual mensal. O eixo vertical tabula o número de ocorrências de cada um desses incrementos em 1.659 meses. No lado do retorno positivo da distribuição, os quadrados verdes capturam todos os meses vencedores dos mercados, incluindo alguns rallys excepcionalmente fortes de 10 a 30 por cento. Quando os mercados estão otimistas, o sistema MAC não perde os melhores meses. No lado do negativo-retorno, há um intervalo considerável entre os dois sistemas. O sistema MAC é capaz de elegantemente evitar os mercados durante a maioria dos meses perdedores. Os rendimentos de todos estes meses maus são mantidos com segurança no dinheiro como refletido pelo único quadrado verde que flutua no muito parte superior do eixo vertical. Muitos triângulos vermelhos sofrem pior que perdas de quinze por cento, enquanto quadrados verdes raramente incorrem em perdas de mais de cinco por cento. A Figura 4 ilustra graficamente como o sistema MAC de 6 meses bate os mercados. Não há conto de fadas se um sistema pode evitar consistentemente os perdedores, mas ficar com os vencedores 1.659 vezes ao longo de 138 anos. Santo Graal ou conto de fadas Eu não estou tentando persuadir ninguém que o sistema MAC é o Santo Graal. Na verdade, eu descobri MACs limitações ao avaliar suas performances decadal, que vou discutir na parte 3. Fique atento O que eu tentei transmitir é que todas as reivindicações devem ser tratados como hipóteses até que sejam comprovadas por evidência objetiva - mesmo uma alegação como sagrado Como a eminente doutrina passiva de investimento. Talvez o princípio de investimento de buy-and-hold geralmente aceito seja apenas um conto de fadas Navegação de posts Pensamentos em destaque AVISO LEGAL: As informações apresentadas neste site são apenas para fins de pesquisa e educacionais e não constituem uma solicitação para a compra ou venda de quaisquer valores mobiliários. Expressões usadas como Compra, Venda, Bullish ou Bearish, etc. são notações de pesquisa e não devem ser consideradas como recomendações de investimento. A TTSW Advisory não pode garantir a correção dos resultados da pesquisa nem a precisão das fontes de dados utilizadas. Não se pode presumir que as performances passadas dos back-testing prevalecerão no futuro. Qualquer pessoa que utilize o conteúdo deste website o faz exclusivamente por sua conta e risco. A TTSW Advisory não terá qualquer responsabilidade em relação a isso. TTSW Advisory 2009 - 2014
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